Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu BSR
CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu thuần của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn đạt 67,7 nghìn tỷ đồng (giảm 22% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế giảm mạnh xuống 2,9 nghìn tỷ đồng (giảm 76%), đây là sự sụt giảm rất đáng kể khi sự khan hiếm nguồn cung về xăng dầu không còn và biên lọc dầu đã quay về mức bình quân như trước chiến tranh ở Ukraine. Ngoài ra, nhà máy lọc dầu Nghi Sơn cũng đã trở lại hoạt động tối đa công suất và cạnh tranh với BSR sau thời gian gián đoạn do các vấn đề tài chính trong nửa đầu năm 2022.
Điểm nhấn đầu tư: (1) BSR có thể duy trì biên lợi nhuận khá nhờ các yếu tố như tồn kho xăng dầu toàn cầu giảm và các nhà máy lọc dầu châu Á cắt giảm sản lượng trong nửa cuối năm 2023.
(2) Do DQRE thường xuyên hoạt động trên 100% công suất thiết kế, công ty sẽ tiến hành mở rộng nhà máy với một dự án đầy tham vọng nhằm nâng cao sản lượng và chất lượng, dự án này sẽ giúp khỏa lấp nguồn cung thiếu hụt trong nước cũng như đáp ứng yêu cầu chất lượng EURO5 do chính phủ quy định. Theo BSR, dự án này dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025, do đó, chúng tôi kỳ vọng sản lượng có thể bật tăng thêm ~16% vào năm 2026.
Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 20,200 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ với mức tăng giá tiềm năng là 8%. Định giá này đã tính đến kế hoạch nâng cấp nhà máy lọc dầu Dung Quất gần nhất và đợt bảo dưỡng tổng thể lần 5 dự kiến tiến hành trong năm 2024F.
Rủi ro: (1) Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; (2) Rủi ro suy thoái kinh tế tiềm tàng; (3) Nạn buôn lậu dai dẳng.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STK
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua và nâng giá mục tiêu thêm 37% cho CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) do chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận sau thuế thêm 44%/39% cho các năm 2024/2025, một phần bị ảnh hưởng bởi mức giảm 6% trong dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 do dự báo chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) và lãi vay cao hơn.
Chúng tôi nâng dự báo sản lượng bán cho giai đoạn sau năm 2023 do kỳ vọng STK hưởng lợi từ việc khách hàng chuyển đơn đặt hàng sợi và vải từ Trung Quốc sang Việt Nam như đã thông báo sớm đến STK và các nhà sản xuất trong nước.
STK kỳ vọng kết quả kinh doanh quý III/2023 sẽ tương tự như quý II/2023, và công ty cũng kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ phục hồi đáng kể trong quý 4/2023 và năm 2024. Mặc dù các khách hàng thương hiệu của STK dự báo doanh số tăng trưởng mạnh, nhưng nỗ lực xả hàng tồn kho của các thương hiệu trang phục thể thao đã chậm hơn toàn ngành, kéo dài quá trình phục hồi của STK.
