Chỉ số S&P 500 thiết lập kỷ lục mới vào ngày 19/2/2025 trong bối cảnh nhà đầu tư đặt kỳ vọng vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ, nhưng ngay sau đó, nỗi lo suy thoái xuất hiện, khiến chỉ số có nhịp giảm gần 10%, hàng ngàn tỷ USD vốn hóa trên thị trường này bị “thổi” bay.
Chỉ số Fear & Greed Index của CNN đo lường cảm xúc ảnh hưởng tới mức độ sẵn sàng mua cổ phiếu của nhà đầu tư Mỹ đã giảm xuống mức “cực kỳ sợ hãi” trong phiên 10/3/2025.
Trước sự điều chỉnh nhanh và mạnh của thị trường, ông Dirk Willer, Giám đốc toàn cầu về nghiên cứu kinh tế vĩ mô và phân bổ tài sản của Citigroup nhận định, vị thế vượt trội của kinh tế Mỹ có thể sẽ bị lung lay. Cùng với đó, Citigroup hạ đánh giá cổ phiếu Mỹ từ “khả quan” xuống “trung lập”. Tương tự, HSBC hạ đánh giá cổ phiếu Mỹ xuống mức “trung lập”.
Theo các chuyên gia phân tích, niềm tin của người tiêu dùng Mỹ vốn suy giảm trong thời gian gần đây có thể sẽ tiếp tục đi xuống khi thị trường chứng khoán bất ổn. Điều này sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng, một trong những động lực chính của kinh tế Mỹ.
Không chỉ vậy, các tín hiệu cảnh báo về suy thoái kinh tế Mỹ dần xuất hiện, khi những thay đổi chính sách mạnh mẽ của chính quyền Tổng thống Donald Trump trên nhiều lĩnh vực kinh tế làm gia tăng sự bất ổn, bao gồm tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1% trong tháng 2/2025 và chi tiêu tiêu dùng trong tháng 1/2025 giảm 0,2% (mức giảm lớn nhất theo tháng trong gần 4 năm qua). Các chiến lược gia của Citigroup dự báo, thị trường có thể sẽ đón nhận thêm nhiều thông tin tiêu cực về kinh tế Mỹ trong những tháng tới.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Mặt khác, lo ngại về chính sách tăng thuế nhập khẩu và cắt giảm chi tiêu trong nước của Tổng thống Donald Trump sẽ gây tổn hại đến kinh tế Mỹ đang gia tăng. Phát biểu của ông Donald Trump về việc Mỹ có thể đối mặt với “giai đoạn chuyển đổi” trước câu hỏi về khả năng suy thoái và phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent về việc cần một “phương pháp giải độc” để giảm phụ thuộc vào chi tiêu công càng khiến giới đầu tư cảm thấy bất an.
Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ gặp khó khăn, Trung Quốc đang nổi lên như một điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư toàn cầu. Citigroup đã nâng thị trường Trung Quốc lên mức khuyến nghị mua, nhờ những dẫn chứng về bước đột phá công nghệ AI từ DeepSeek, sự hỗ trợ của chính phủ nước này với ngành công nghệ và định giá vẫn còn hấp dẫn.
Kết quả của sự chuyển dịch dòng tiền được thể hiện qua hiệu suất thị trường. Một chỉ số đo lường cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông là Hang Seng đã tăng gần 20% kể từ đầu năm 2025 đến nay, đối lập hoàn toàn với sự sụt giảm của thị trường Mỹ.
Sự khác biệt thể hiện rõ rệt nhất trong lĩnh vực công nghệ. Một rổ cổ phiếu bao gồm 7 gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc, trong đó có Alibaba và Tencent, đã tăng 30 – 40% trong hơn 2 tháng qua, trong khi chỉ số Magnificent Seven gồm nhóm 7 cổ phiếu công nghệ hàng đầu của Mỹ giảm 10 – 15%.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle1 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle1, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’).style.display = “none”;} });
Ông Li Minghong, nhà quản lý quỹ tại Beijing Yikun Asset Management Co. nhận xét, khi các nhà đầu tư toàn cầu rút khỏi cổ phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán Trung Quốc đang nổi lên như một điểm đến nhờ sự hồi phục định giá từ đáy.
Thị trường châu Âu cũng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. HSBC đã nâng cổ phiếu châu Âu (không bao gồm Anh) lên mức khuyến nghị mua, kỳ vọng gói kích thích tài khóa của khu vực đồng Euro sẽ là “nhân tố tiềm năng thay đổi cuộc chơi”.
Ông George Efstathopoulos tại Fidelity International đã thêm các công ty vốn hóa trung bình của Đức vào danh mục đầu tư, kỳ vọng vào gói kích thích tài khóa để hỗ trợ ngành công nghiệp tại đây. Chỉ số DAX của Đức hiện đã tăng khoảng 14% so với đầu năm nay.
Đồng Euro cũng hưởng lợi từ sự chuyển dịch của dòng vốn, tăng khoảng 7% từ mức thấp trong tháng 2/2025.
Bà Kellie Wood tại Schroders Plc, quản lý hơn 1.000 tỷ USD toàn cầu chia sẻ, Quỹ đã chuyển từ việc mua USD sang đồng Yên và Euro từ tháng trước.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle2 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle2, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’).style.display = “none”;} });
“Ở thời điểm hiện tại, vị thế vượt trội của Mỹ bắt đầu bị lung lay, do đó chúng ta cần phải có những biện pháp bảo toàn vốn”, bà Wood nói.
