Trong báo cáo mới phát hành, ABS nhận định lĩnh vực sản xuất của Việt Nam đã thu hẹp trong tháng 4, sản lượng và đơn hàng mới đều sụt giảm, niềm tin kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, cho thấy sự lo ngại về triển vọng ngành sản xuất trong tương lai. Thương mại hàng hóa có dấu hiệu chững lại và FDI quay đầu sụt giảm, phần nào phản ánh tác động của các biện pháp thuế đối ứng của Mỹ.
Hiện trạng này lại càng làm nổi bật tầm quan trọng của thị trường Mỹ đối với hoạt động xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay. Việc đàm phán thương mại Việt Nam – Mỹ vì thế có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với nền kinh tế và triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết.
Việt Nam cũng đã chủ động thực hiện các biện pháp hỗ trợ thương mại cân bằng như giảm thuế nhập khẩu cho hàng hóa Mỹ về 0%, tăng cường mua hàng hóa của Mỹ để giảm thâm hụt thương mại (LNG, máy bay, hàng hóa công nghệ cao…) siết chặt quản lý nguồn gốc xuất xứ với hàng hóa xuất khẩu, ngăn chặn gian lận thương mại… Tuy vậy, việc đàm phán dự báo sẽ khó khăn và kéo dài, do Việt Nam là một trong các nước có thặng dư thương mại với Mỹ cao nhất.
Đồng thời, Việt Nam cũng đang nỗ lực củng cố nội lực bằng các chính sách đầu tư công, nới lỏng tín dụng, cải cách thể chế, phát triển khoa học công nghệ (Nghị quyết 57), kinh tế tư nhân (Nghị quyết 68) và hỗ trợ doanh nghiệp, tiêu dùng, an sinh xã hội.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Tuy nhiên, trên thị trường tài chính, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng mạnh sau thông tin về thuế đối ứng, khiến điều hành tỷ giá VND/USD gặp khó khăn khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Việt Nam nới rộng. Dòng vốn quốc tế có xu hướng rút khỏi Việt Nam quay về Mỹ. Đồng thời, việc Việt Nam gia tăng mua USD để chuẩn bị nhập khẩu hàng hóa từ Mỹ nhằm cân bằng thương mại tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá. Giá vàng trong nước cũng tăng theo đà thế giới và được cộng hưởng bởi tỷ giá tăng, gây bất lợi cho dòng tiền vào thị trường chứng khoán.
Có thể thấy, thời gian 2 – 3 tháng tới là thời điểm sẽ xuất hiện các diễn biến vĩ mô quan trọng, mang ý nghĩa bước ngoặt về kinh tế với Việt Nam, đặc biệt là kết quả thỏa thuận thương mại Việt Nam – Mỹ. Theo đó, có thể xuất hiện các cơ hội lớn trên thị trường chứng khoán, nơi thường phản ứng trước các thông tin kinh tế đưa ra.
Về mặt kỹ thuật, xu hướng ngày (ngắn hạn) đang hồi phục tích cực, dòng tiền đang tăng, hành vi giao dịch mua lên có sự cải thiện tốt. Do đó, hiện tại, vùng giá kháng cự theo các đường trung bình trượt ngày, và kháng cự của vùng cung 1.250 – 1.266 – 1.280 điểm được đánh giá là vùng kháng cự tâm lý.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle1 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle1, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’).style.display = “none”;} });
Xu hướng trung hạn, thị trường đang đi ngang theo biên độ giá 1.300 – 1.070 điểm với các kháng cự trong biên độ này ở 1.250 – 1.280 – 1.300 – 1.320 điểm, hỗ trợ 1.070 điểm. Nhà đầu tư giao dịch trung hạn có thể chờ thị trường xác nhận đi lên, cho thấy có sự cải thiện và gia tăng mạnh dòng tiền; hoặc pha rũ tiếp của biểu đồ tuần, mua vào tạo ưu thế độ an toàn và giá vốn.
Về mặt định giá, với sự hồi phục trong tháng 4 và đầu tháng 5, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 10,86x tại ngày 09/04/2025 lên 12,12x tại ngày 09/05/2025, thấp hơn mức trung bình 3 năm ở mức 13,13x.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 10,89x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (15,06x) và VNSML (13,41x). Các mức P/E này đều thấp hơn mức trung bình 3 năm qua, cho thấy mức định giá hiện tại vẫn còn khá hấp dẫn. Riêng chỉ số VN30 đang có P/E chỉ cao hơn một chút so với mức -2 lần độ lệch chuẩn trung bình 3 năm ở mức 10,51x.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle2 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle2, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’).style.display = “none”;} });
ABS cho rằng, nhà đầu tư có thể mua đối với cổ phiếu đầu ngành, hoặc đầu ngách ngành, có lợi thế doanh nghiệp rõ ràng, đang giữ được xu hướng tốt và động lượng tăng giá tốt hơn thị trường chung. Trong tháng 5, nhóm phân tích đề xuất giải ngân đầu tư trong các nhóm ngành xuất khẩu, cảng biển, ngân hàng, phân bón, bán lẻ, bất động sản dân cư, dầu khí, công nghệ, khoáng sản…
