Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NKG
CTCK MB (MBS)
Trong 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng CTCP Thép Nam Kim (NKG – sàn HOSE) giảm lần lượt 30% và 88% so với cùng kỳ do giá bán và sản lượng giảm trên 15% trong bối cảnh nhu cầu đang ở mức thấp. Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng 2023-2024 đạt mức 370 tỷ và 616 tỷ (tăng 67% so với năm trước) với động lực đến từ thị trường xuất khẩu.
Theo dự báo của chúng tôi, sản lượng xuất khẩu lần lượt đạt 603.992 tấn (tăng trưởng 20%) và 634.192 tấn (tăng trưởng 5%) vào năm 2023 và 2024. Sản lượng nội địa dự kiến duy trì ở mức 344.571 tấn (giảm 8%) và hồi phục lên 396.257 tấn (tăng trưởng 15%) nhờ thị trường bất động sản ấm lên. Lợi nhuận ròng của NKG có thể đạt 370 tỷ trong 2023 và tăng 67% trong 2024.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NKG, giá mục tiêu 26.150 đồng/CP, tiềm năng tăng giá 20% với những lý do chính sau: (1) kỳ vọng thị trường xuất khẩu phục hồi và là động lực tăng trưởng chính trong 2023-204, (2) Lợi nhuận ròng quay trở lại mức dương đạt 370 tỷ trong 2023 và tăng trưởng 67% trong 2024. NKG đang giao dịch ở mức P/B <1 và còn thấp hơn mức P/B trung bình 2 chu kỳ gần nhất.
Các rủi ro đối với khuyến nghị bao gồm: Nhu cầu xuất khẩu sụt giảm tại EU, Mỹ và thị trường bất động sản nội địa phục hồi chậm hơn dự kiến.
>>
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PHR
CTCK MB (MBS)
Mặc dù triển vọng lợi nhuận 2023-2024 của Công ty cổ phần Cao su Phước Hoà (PHR – sàn HOSE) suy giảm, chúng tôi vẫn ưa thích cổ phiếu PHR cho mục tiêu đầu tư trung – dài hạn (tiềm năng tăng giá 27,8% bao gồm tỷ suất cổ tức).
Nguyên nhân: (1) Triển vọng ngành bất động sản KCN khởi sắc khi thu hút FDI sẽ tích cực hơn sau khi Việt Nam tăng cường hợp tác với Hàn Quốc, Singapore và Mỹ trong thời gian qua (2) Dự án KCN của PHR cũng như của NTC và VSIP có vị trí thuận lợi, được kỳ vọng nhanh chóng được lấp đầy do nguồn cung đất tại Bình Dương không còn nhiều (3) Tình hình tài chính lành mạnh, cổ tức cao đều hàng năm.
Chúng tôi khuyến nghị mua với giá mục tiêu 60.900 đồng/CP nhờ tiềm năng dài hạn của PHR trong bối cảnh ngành bất động sản KCN có dấu hiệu khởi sắc.
>>
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu SAB
CTCK Phú Hưng (PHS)
Kết thúc quý II/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế Tổng công ty Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB – sàn HOSE) lần lượt đạt 8.312 tỷ đồng (tăng 33,8% so với quý trước, giảm 7,7% so với cùng kỳ) và 2.229 tỷ đồng (tăng 19,8% so với quý trước, giảm 30,5% so với cùng kỳ).
Lợi nhuận gộp của Công ty lũy kế 6 tháng đầu năm đã giảm 16% so với cùng kỳ do tiêu thụ yếu và chi phí malt, đóng gói tăng cao. Tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 16,6%, tăng 374bps so với cùng kỳ do phải chi nhiều hơn cho các chương trình kích cầu và chiến dịch marketing.
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty trong năm 2023 sẽ lần lượt đạt 32.154 tỷ đồng (giảm 8,1% so với năm trước) và 4.552 tỷ đồng (giảm 17,2%) do cạnh tranh, sức cầu tiêu thụ yếu dẫn đến chi phí marketing, khuyến mãi tăng cao; đồng thời, giá nguyên vật liệu đã chốt cho cả năm ở mức giá cao hơn năm ngoái.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 175.900 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ với mức tăng giá tiềm năng là 9,5%. Định giá của chúng tôi đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo.
Rủi ro: (1) Suy yếu sức mua do suy thoái kinh tế; (2) Rủi ro cạnh tranh gia tăng; (3) Rủi ro giá nguyên liệu đầu vào tăng giá mạnh.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MBB
CTCK Agribank (AGR)
Nửa đầu năm 2023, Ngân hàng TMCP Quân đội (MBBank, mã MBB – sàn HOSE) đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng với quy mô tăng trưởng trên 10%. Lợi nhuận trước thuế 6 tháng 2023 đạt 12.700 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái) chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh 14% và chi phí dự phòng giảm 13%.
Trong các tháng tới cuối năm, chúng tôi đánh giá MBB còn dư địa tăng trưởng nhờ: (1) Tận dụng hạn mức tín dụng cao 24%; (2) Xu hướng lãi suất huy động giảm; (3) Thông tư số 10/2023/TTNHNN kỳ vọng sẽ thúc đẩy tín dụng liên quan đến lĩnh vực bất động sản những tháng cuối năm.
Chất lượng tài sản cải thiện với tỷ lệ NPL tại thời điểm 30/06/2023 giảm xuống 1,4% và hệ số LLR tăng lên 156%. Dư nợ đầu tư TPDN giảm còn 43.000 tỷ đồng, giảm 9% so với đầu năm giúp tỷ trọng TPDN/tổng tín dụng giảm xuống còn 8% cuối tháng 6/2023.
Chúng tôi kỳ vọng từ quý III chất lượng tài sản tiếp tục được cải thiện sau khi (1) NHNN ban hành thông tư 02 và 03 giúp tạo điều kiện cho các ngân hàng cơ cấu lại nợ, tháo gỡ một phần khó khăn cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp; (2) Các khoản cho vay, trái phiếu đối với một số khách hàng lớn lĩnh vực bất động sản, năng lượng có dấu hiệu tích cực trở lại khi các dự án được tái khởi động.
Định giá hấp dẫn: Tỷ lệ P/B của MBB là 1,2x và thấp hơn so với tỷ lệ P/B trung bình ngành (1,6x) trong khi khả năng sinh lời của MBB nằm trong top đầu ngành với ROE 23%.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 22.000 đồng/CP.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu SSI
CTCK Agribank (AGR)
Kết quả kinh doanh của CTCK SSI (SSI – sàn HOSE) trong 6 tháng cuối năm 2022 bị ảnh hưởng bởi thị trường khó khăn khi sụt giảm cả điểm số và thanh khoản. Chúng tôi kỳ vọng thị trường thuận lợi trong 6 tháng cuối năm 2023, thanh khoản thị trường cũng đã hồi phục khi giá trị giao dịch từ đầu quý III đạt khoảng 23 nghìn tỷ/phiên, cao hơn 65% so với 6 tháng đầu năm và hơn 50% so với cùng kỳ năm 2022. Đây sẽ là động lực cho SSI ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ và 6 tháng đầu năm nay.
Hiện dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu của SSI chỉ khoảng 60%, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 167% và mức trần 200% theo quy định của bộ tài chính. Như vậy SSI còn nhiều dư địa để tăng trưởng doanh thu cho vay giao dịch ký quỹ khi thị trường hồi phục.
SSI là công ty chứng khoán có quy mô tổng tài sản lớn nhất ngành, có nhiều lợi thế khai thác khách hàng tổ chức và nước ngoài nhờ sản phẩm đồng bộ và tối ưu cho các nhóm khách hàng này, nhất là khi dòng vốn đầu tư toàn cầu dự kiến tiếp tục vào Việt Nam và triển vọng nâng hạng thị trường dần sáng sủa hơn khi KRX được đưa vào triển khai.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu SSI với giá mục tiêu 39.000 đồng/CP.
