Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu BMP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sau nhịp giảm giá cổ phiếu gần đây của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) (giảm 15% từ đỉnh gần nhất trong tháng 7/2023), chúng tôi nâng khuyến nghị lên Outperfrom từ Neutral, đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 106.593 đồng/cp (Upside: 22,2%). Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại P/E là 8,6x (giữa 2024), 10,1x (2024) và 9,6x (2025).
Nhu cầu lạc quan hơn nhờ cải thiện triển vọng thị trường. Bất động sản Việt Nam và chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng. Đồng thời, giá nhựa PVC đang ổn định ở mức thấp.
Trong dài hạn, chúng tôi nhận thấy việc BMP ngày càng củng cố vị thế trên thị trường sẽ đảm bảo năng lực thương lượng đối với khách hàng qua việc duy trì giá bán ở mức cao. Theo BVSC, điều này sẽ bảo vệ biên lợi nhuận nếu giá nhựa PVC phục hồi.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
2Q2023, STB có thu nhập lãi thuần đạt 5,751 tỷ VND (-1.5% QoQ, +121.0% YoY); thu nhập ngoài lãi đạt 332 tỷ VND (+8.8% QoQ, -81.4% YoY) khiến TOI đạt 6,737 tỷ VND (-0.9% QoQ, +9.9% YoY). Chi phí trích lập dự phòng duy trì mức vừa phải, đạt 1,316 tỷ VND (+31.3% QoQ, -45.6% YoY) khiến LNTT đạt 2,373 tỷ VND (-0.4% QoQ, +79.9% YoY).
Tăng trưởng tín dụng của STB trong 2Q2023 đạt 5.0%, hoàn thành 41.3% so với kế hoạch đề ra trong ĐHCĐ là ~ 12.1% cho cả năm 2023. KBSV đánh giá cao khả năng STB sẽ hoàn thành kế hoạch đề ra dựa trên các động thái giảm lãi suất điều hành để kéo nền lãi suất cho vay xuống thấp.
Ngày 28/7/2023, STB cùng Công ty đầu giá Hợp danh Toàn Cầu Group phát hành thông báo đấu giá không tách rời toàn bộ 18 khoản nợ được đảm bảo bằng quyền tài sản tại dự án Khu công nghiệp Phong Phú. Giá khởi điểm của khoản nợ bán đấu giá là 7,934 tỷ VND. Thời hạn thanh toán tiền mua khoản nợ đợt 1 (20%) chậm nhất ngày 21/12/2023 và sẽ thanh toán nốt 80% còn lại trong 2 năm 2024-2025. KBSV kì vọng STB sẽ bán thành công khoản nợ liên quan đến khu công nghiệp Phong Phú trong năm 2023 qua đó đủ nguồn để xử lý phần nợ VAMC còn lại.
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu STB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 36,600VND/cp, cao hơn 17.7% so với giá tại ngày 18/09/2023.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Doanh thu 2Q2023 tăng nhẹ so với 1Q2023 nhờ nhu cải thiện, mặc dù vẫn ở mức yếu, trong khi đó, diễn biến giá nguyên vật liệu đầu vào thuận lợi giúp biên lãi gộp đạt 11% (tăng 5% QoQ), từ đó giúp HPG ghi nhận LNST cổ đông công ty mẹ đạt 1,460 tỉ VND
Các lò cao HRC hoạt động với công suất 100% trong 3Q2023 nhờ các đơn hàng xuất khẩu gia tăng, trong bối cảnh các nhà máy tại Châu Âu tạm dừng để bảo dưỡng, khiến các nhà phân phối đẩy mạnh nhập hàng từ đầu T7/2023. Tuy vậy, HPG cũng phải chịu sự cạnh tranh về giá với các đơn vị từ Trung Quốc.
Sức tiêu thụ tại thị trường nội địa vẫn ở mức yếu, đồng thời, còn chịu sự cạnh tranh từ các sản phẩm thép giá rẻ nhập khẩu từ Trung Quốc trong giai đoạn đầu 3Q2023. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong T8/2023 cũng đã được cải thiện nhờ đẩy mạnh kênh xuất khẩu (tăng 17% MoM).
Chúng tôi kỳ vọng giá thép cải thiện nhờ (1) đà hồi phục của ngành Bất động sản tại Trung Quốc và (2) chính sách hạn chế sản xuất thép tại Trung Quốc giúp thúc đẩy nhu cầu trong các tháng cuối năm
Chúng tôi áp dụng 2 phương pháp DCF và P/E mục tiêu cho 2024 để xác định giá trị hợp lý của HPG, và khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 32,000 VND/cổ phiếu.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu KDH
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
KBSV dự báo tổng giá trị bán hàng trong năm 2023 đạt 2,400 tỷ VND (+21%YoY) từ dự án Classia và mở bán dự án mới The Privia.
Trong năm 2024-2025, KDH sẽ mở bán các dự án quy mô nhỏ Clarita, Emeria và The Solina. Chúng tôi kỳ vọng các dự án của KDH sẽ đạt tỷ lệ hấp thụ cao và giá bán tốt nhờ (1) Thương hiệu tốt của Khang Điền cũng như uy tín và tiềm lực của Keppel và (2) Hưởng lợi sự phát triển của Tp Thủ Đức và Bình Chánh. KBSV ước tính doanh số bán hàng 2024-2025F tăng trưởng mạnh đạt 3,650 tỷ VND (+53%YoY) và 4,300 tỷ VND (+18%YoY).
Các dự án quy mô lớn KDC Tân Tạo (330ha), KCN Lê Minh Xuân (110ha) và KDC Phong Phú 2 (130ha). Các dự án này được kỳ vọng giúp Khang Điền khẳng định vị thế của doanh nghiệp cũng như đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn.
KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDH năm 2023 đạt lần lượt là 2,556 tỷ VND (-12%YoY) và 780 tỷ VND (-29%YoY).
Giá cổ phiếu Khang Điền có mức tăng 15% trong vòng 3 tháng, hiện đang giao dịch ở mức P/B 2023fw là 2.0x, tương đương với P/B trung bình 5 năm. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu KDH với mức giá mục tiêu là 37,100VND/cp, cao hơn 8% so với giá đóng cửa ngày 18/09/2023.
