Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVD
CTCK BIDV (BSC)
Quan điểm đầu tư dành cho cổ phiếu PVD của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí: Giá cho thuê giàn khoan tự nâng khu vực tiếp tục duy trì ở mức cao; Hiệu suất hoạt động các giàn của PVD khả quan, dự kiến đầy đủ việc làm giai đoạn 2024-2025; Triển vọng thị trường khoan trong nước hồi phục khả quan.
Năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của PVD lần lượt đạt 7.400 tỷ đồng (tăng 27% so với năm trước) và 755 tỷ đồng (tăng trưởng 43%), EPS FW khoảng 964 đồng/CP với một số giả định: Giá dầu trung bình năm 2024 đạt 80 USD/thùng (giảm 2%); Giá cho thuê giàn khoan trung bình năm 2023 đạt 105,000 USD/ngày (tăng trưởng 28%); Hiệu suất hoạt động các giàn khoan tự nâng đạt trung bình 99% cho năm 2024.
BSC tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với PVD, và nâng giá mục tiêu cho năm 2024 lên 33.900 đồng/CP (tương đương upside 20% so với giá đóng cửa ngày 27/12/2023 là 28.300 đồng/CP) dựa trên phương pháp P/B và DCF với tỷ trọng là 50% – 50%.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
CTCK Agribank (AGR)
Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HOSE: STB) tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận cao (tăng trưởng 54%) trong bối cảnh lợi nhuận toàn ngành 9 tháng đầu năm nay giảm 2,6%.
Tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục tăng tốc trong quý IV/2023 nhờ hoàn thành trích lập các tài sản tồn đọng và trong năm 2024 nhờ sớm hoàn thành đề án tái cấu trúc. Tính đến tháng 11/2023, STB đã trích lập 100% dự phòng cho toàn bộ danh mục nợ tài sản tồn đọng còn lại chưa xử lý, giúp STB tiết kiệm được khoảng 4.400 tỷ đồng chi phí phát sinh trong năm 2024.
Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng STB sẽ ghi nhận kết quả thu hồi khoảng 19.000 tỷ đồng từ việc thanh lý thành công tài sản thế chấp 32,5% cổ phần STB phong tỏa tại VAMC và tối thiểu 7.900 tỷ đồng từ đấu giá KCN Phong Phú trong năm 2024. Điều này sẽ giúp STB gia tăng tài sản sinh lời, tạo dư địa tăng trưởng lớn trong giai đoạn tới.
Kỳ vọng giai đoạn tới NHNN sẽ tăng hạn mức tín dụng cho STB sau khi hoàn thành đề án tái cấu trúc. Tăng trưởng tín dụng của STB từ đầu năm đến cuối tháng 9/2023 tiếp tục được duy trì, đạt gần 9% (sử dụng hết 2/3 hạn mức tín dụng cả năm), với số liệu kinh tế vĩ mô tháng 11 có nhiều tín hiệu khởi sắc và lãi suất tiếp tục giảm sẽ thúc đẩy nhu cầu tín dụng tăng lại, giúp STB sớm hoàn thành hạn mức tăng trưởng tín dụng 11% cả năm 2023.
Bên cạnh đó, STB đã hoàn thành triển khai Basel III trong năm nay, chất lượng tài sản duy trì tốt với các hệ số an toàn vốn đều đáp ứng tốt yêu cầu của NHNN, điều này sẽ hỗ trợ STB có thêm triển vọng được NHNN nới rộng hạn mức tăng trưởng tín dụng trên 11% trong năm tới.
Định giá hấp dẫn: Tỷ lệ P/B hiện tại là 1,1x thấp hơn so với trung bình 5 năm quá khứ và trung bình ngành. Dự kiến tỷ lệ ROE 2024F của STB sẽ khoảng 20-24%, thuộc top cao đầu ngành khi hoàn thành tái cấu trúc.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle1 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle1, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’).style.display = “none”;} });
Agriseco Research kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của STB các tháng cuối năm 2023 và năm 2024 được hỗ trở bởi: (1) STB có tỷ lệ trích lập dự phòng cao giúp nhiều dư địa cải thiện kết quả kinh doanh khi thu hồi các khoản nợ xấu sau khi hoàn tất Đề án tái cơ cấu năm 2024, từ đó gia tăng nguồn vốn và mở ra triển vọng tăng trưởng dài hạn cho ngân hàng; (2) Kỳ vọng kết quả kinh doanh của STB duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ kết quả từ tái cấu trúc; (3) Mặt bằng định giá hấp dẫn tại mức P/B 1,1x lần. Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu STB với giá mục tiêu 36.000 đồng/cp (upside 31%).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KDH
CTCK Agribank (AGR)
Nhà Khang Điền (HSX: KDH) là chủ đầu tư bất động sản quỹ đất lớn hơn 600ha tại các TP. Thủ Đức, khu vực Tây Nam TP. Hồ Chí Minh. KDH đang tiếp tục mở rộng quỹ đất Khu đô thị và khu công nghiệp hơn 500ha tại địa bàn thành phố với tiềm năng phát triển lâu dài. Agriseco Research kỳ vọng kết quả kinh doanh trong 2024 sẽ khả quan hơn nhờ triển vọng từ khả năng bán hàng tích cực dự án Classia và mở bán mới 2 dự án Privia và Clarita. Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua với cổ phiếu KDH, giá mục tiêu 37.000 đồng/CP (upside 22% so với giá hiện tại) trong 1 năm tới.
Năm 2023, chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng sẽ giảm so với cùng kỳ do không còn ghi nhận khoản lợi nhuận từ đánh giá lại. Tuy nhiên sang năm 2024 chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDH sẽ tăng trưởng tích cực so với năm 2023 nhờ kỳ vọng doanh số bán hàng tăng tại dự án mới Privia và Clarita. Đầu quý IV, dự án Privia đã mở bán khoảng 1.043 căn hộ trung cấp và sẽ bắt đầu bàn giao trong năm 2024 với lượt quan tâm khá lớn nhờ giá bán hợp lý và vị trí thuận lợi tại quận Bình Tân, TP. Hồ Chí Minh. Dự án Clarita đang được triển khai xây dựng và dự kiến sẽ bàn giao vào quý IV/2024.
KDH và Keppel đã thỏa thuận hợp tác xây dựng 2 dự án Emeria và Clarita tại TP. Thủ Đức với tổng chi phí phát triển là hơn 10.000 tỷ đồng. Các dự án trên đã có quyền sử dụng đất và duyệt quy hoạch. NQ87/NQ-CP về phát triển TP.HCM vừa được ban hành cũng nêu rõ việc thúc đẩy và phát triển quận Thủ Đức trong thời gian tới. Do đó, Agriseco Research cho rằng đây sẽ là các dự án tiềm năng mang lại doanh thu và lợi nhuận cho KDH khi được triển khai bán hàng.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle2 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle2, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’).style.display = “none”;} });
Tình hình tài chính lành mạnh: Cuối quý III/2023, dư nợ tăng từ 1.737 tỷ lên 5.576 tỷ chủ yếu tài trợ triển khai các các dự án và mở rộng quỹ đất. Mặc dù dư nợ vay tăng, tình hình tài chính và cơ cấu vốn của KDH vẫn ở mức an toàn so với ngành. Có thể thấy cuối quý III/2023, nợ vay đã giảm gần 700 tỷ so với đầu năm cùng với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức 0,5x lần. Các khoản nợ trái phiếu chỉ khoảng 1.100 tỷ đồng, chủ yếu đáo hạn năm 2025.
Tiềm năng tăng trưởng lâu dài nhờ chiến lược mở rộng quỹ đất: KDH đang tập trung mở rộng quỹ đất tại TP. HCM để đảm bảo cho các hoạt động kinh doanh trong các năm tới với nhiều dự án tiềm năng như Clarita, Emeria, The Solina, Khu dân cư Tân Tạo, KCN Lê Minh Xuân, cụm CN Bình Trưng, Phong Phú 2. Các dự án trên kỳ vọng giúp KDH mở rộng quỹ đất gối đầu đảm bảo cho hoạt động kinh doanh trong các năm tới.
