Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KDH
CTCK BIDV (BSC)
Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH – sàn HOSE): Tổng giá trị mở bán mới (presales) được kỳ vọng sẽ bùng nổ giai đoạn 2024-2026 cao gấp 4 lần so với giai đoạn 2020-2023.
Thêm vào đó là khả năng triển khai hai đại dự án KDC Tân Tạo và KĐT Phong Phú 2 rõ ràng hơn nhờ sự chủ động về nguồn vốn và chiến lược hợp tác tại cấp độ dự án với đối tác ngoại.
BSC điều chỉnh tăng dự báo năm 2023 với doanh thu thuần đạt 2.792 tỷ đồng (giảm 4% so với cùng kỳ, tăng 15,3% so với dự báo cũ) và lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số 847 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ, tăng 19% so với dự báo cũ) nhờ vào (1) Tốc độ bàn giao dự án Classia tốt hơn, (2) chuyển nhượng các lô đất nhỏ không phù hợp kế hoạch triển khai trong quý II/2023.
Năm 2024: BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số lần lượt đạt 6,108 tỷ đồng (tăng trưởng 119% so với năm trước) và 981 tỷ đồng (tăng trưởng 16%) đến từ bàn giao The Privia và các sản phẩm thấp tầng tại Emeria (Đoàn Nguyên) & Clarita.
So với Báo cáo khuyến nghị mua gần nhất ngày 19/06/2023, cổ phiếu KDH ghi nhận mức tăng giá tốt 15,6% và đạt giá mục tiêu cũ của chúng tôi.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH và nâng mức giá mục tiêu lên 44.100 đồng/CP (tăng 22,8% so với giá mục tiêu cũ, tương đương upside 20,7%) khi (1) điều chỉnh giảm tỷ lệ lợi ích tại dự án Đoàn Nguyên và (2) giảm mức chiết khấu tại KDC Tân Tạo, KĐT Phong Phú 2 từ 50% xuống 30% do triển vọng triển khai rõ ràng hơn.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSN
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc quý II/2023, Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần 18.609 tỷ đồng (tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái), biên lợi nhuận gộp đạt 28,6% so với 27,2% của quý I/2023 và 27,9% so với cùng kỳ, nhờ cải thiện hoạt động kinh doanh của các mảng kinh doanh chủ lực như WCM và MCH.
Do môi trường lãi suất cao và MSN hiện đang có lượng nợ vay khá lớn để duy trì và mở rộng các hoạt động kinh doanh nên chi phí lãi vay tăng mạnh trong kỳ, đạt 1.786 tỷ đồng (tăng 66% so với cùng kỳ). Lợi nhuận sau thuế đạt 429 tỷ đồng (giảm 65%), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 105 tỷ đồng (giảm 89%).
Nền tảng bán lẻ – tiêu dùng với 2 công ty trụ cột WCM – MCH đạt kết quả kinh doanh tích cực nhờ những chiến lược và nỗ lực tái cơ cấu hợp lý. WCM tiếp tục mở mới Winmart+ đồng thời chuyển đổi mô hình của các cửa hàng, chia thành các phân khúc khác nhau (WIN, Urban, Rural, Premium) phù hợp với từng khu vực. MCH và MML nhờ lợi thế kênh phân phối của WCM cũng đạt được kết quả kinh doanh khả quan với nhiều tín hiệu tích cực về doanh số.
Cuối năm 2023 và đầu năm 2024, MSN và các công ty con gặp phải áp lực đáo hạn lượng lớn trái phiếu lên đến hơn 12,000 tỷ đồng. Chúng tôi đánh giá với khả năng thu xếp tài chính tốt của MSN, họ sẽ đủ khả năng vượt qua áp lực này.
Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023 của MSN với doanh thu thuần đạt 81.601 tỷ đồng (tăng 7,1% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.185 tỷ đồng (giảm 66,8%). Chúng tôi cho rằng những khó khăn đã phản ánh vào giá hiện tại, kỳ vọng vào tương lai và đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MSN với giá mục tiêu 97.100 đồng/cổ phiếu.
