Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu FRT
CTCK MB (MBS)
Quý II/2023, doanh thu chuỗi dược phẩm Long Châu tăng 95,5% so với cùng kỳ nhờ vào 565 cửa hàng mở mới so với cuối quý II/2022, đóng góp 50,1% tổng doanh thu của Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE).
Trong khi đó, doanh thu FPT Shop giảm 18,1% do sức mua giảm mạnh, vì vậy tổng doanh thu FRT chỉ tăng 19,2%. Biên lợi nhuận của FRT có xu hướng giảm, chủ yếu do giá vốn cao từ FPT Shop. Lợi nhuận sau thuế trong kỳ âm 218,6 tỷ đồng.
Lũy kế từ đầu năm đến nay, doanh thu FRT tăng 6,6% đạt 14.923 tỷ đồng, hoàn thành 43,2% dự báo của chúng tôi, trong khi lợi nhuận sau thuế âm 212,7 tỷ đồng.
Từ đầu năm 2023 đến nay, FRT đã mở thêm 306 cửa hàng Long Châu, đưa chuỗi cửa hàng trở thành chuỗi cửa hàng bán thuốc hiện đại lớn nhất Việt Nam. Nửa cuối năm 2023, FRT cần mở thêm 344-444 cửa hàng nữa để đạt được kế hoạch cửa hàng năm 2023.
Với thế mạnh về công nghệ và mô hình kinh doanh hiệu quả, kết hợp với sức mua tiêu dùng quay trở lại, chúng tôi kỳ vọng Long Châu sẽ trở thành động lực tăng trưởng doanh thu chính cho FRT, tăng 59%/30,3% so với cùng kỳ trong năm 2023-2024.
Chúng tôi dự phóng doanh thu FRT nhờ vào các giả định (1) Long Châu đạt 1.450/1.550 cửa hàng vào năm 2023 và 2024 (2) Doanh thu FPT Shop dần ổn định từ quý IV/2023 – quý cao điểm của điện thoại và phục hồi trở lại vào năm 2024 nhờ vào sự phục hồi sức mua hàng không thiết yếu.
Chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền dựa trên các luận điểm chính: (1) Long Châu là động lực tăng trưởng chính của FRT trong giai đoạn 2023-2024 (2) FPT Shop phục hồi khi sức mua dần trở lại vào quý IV/2023, phục hồi mạnh mẽ hơn vào năm 2024. Đồng thời, khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu của FRT là 82.300 đồng/cổ phiếu.
>>
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VGC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Kết quả kinh doanh của Tổng công ty Viglacera – CTCP (VGC – sàn HOSE) dự báo giảm trong năm 2023 nhưng kỳ vọng sẽ phục hồi lần lượt 25% và 134% trong năm 2024 với động lực chính là mảng bất động sản. Doanh thu từ mảng bất động sản Khu công nghiệp dự kiến tăng mạnh nhờ tăng diện tích cho thuê lên 250 ha (tăng 35% so với cùng kỳ năm trước). Mảng vật liệu xây dựng cũng được kỳ vọng hồi phục trở lại nhờ thị trường bất động sản được tháo gỡ khó khăn và các hoạt động xây dựng dần được khởi động lại từ năm 2024.
VGC là một trong những doanh nghiệp có quỹ đất Khu công nghiệp (KCN) lớn nhất tại Miền Bắc có vị trí thuận lợi và giá chào thuê cao. VGC có KCN tại Bắc Ninh như Yên Phong IIC, Yên Phong MR, Thuận Thành đều còn diện tích lớn, giá chào thuê cao. Bắc Ninh gần với tam giác trọng điểm kinh tế Hà Nội – Hải Phòng – Quảng Ninh, đang dẫn đầu miền Bắc với tổng diện tích khai thác KCN khoảng 6.847 ha với lượng đất công nghiệp sử dụng là khoảng hơn 2.000 ha, tỷ lệ lấp đầy khoảng 58,91%.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Doanh thu từ mảng BĐS Khu công nghiệp dự kiến tăng mạnh trong năm 2024 nhờ tăng diện tích cho thuê lên 250 ha (tăng 35% so với năm trước đó) do bắt đầu mở bán mới KCN Thuận Thành I và KCN Tiền Hải – Thái Bình. Giá bán dự kiến tại KCN Thuận Thành I này vào khoảng 120 USD/m2/kỳ thuê (có thể thay đổi tùy theo vị trí và diện tích của khu đất).
Kết quả kinh doanh mảng vật liệu xây dựng dự báo hồi phục trong nửa cuối năm 2023 và 2024. Biên lợi nhuận của các mảng vật liệu xây dựng sẽ cải thiện dù tiêu thụ vẫn gặp khó khăn. Cả 4 lĩnh vực gạch ốp, gạch ngói, kính và sứ, sen vòi đều có kết quả kinh doanh hồi phục nhờ thị trường bất động sản và các hoạt động xây dựng dân dụng hồi phục; giá các nguyên vật liệu dự báo hạ nhiệt và giá bán các sản phẩm vật liệu xây dựng tăng trở lại.
Mảng kính và gạch ốp lát của VGC có nhiều tiềm năng tăng trưởng công suất trong tương lai. VGC đang có kế hoạch triển khai giai đoạn 2 nhà máy Kính nổi siêu trắng Phú Mỹ với công suất khoảng 56,8 triệu m2/năm. Nếu nhà máy này đi vào hoạt động sẽ giúp quy mô sản xuất kính của VGC tăng 60% so với công suất hiện tại.
VGC là doanh nghiệp có quỹ đất KCN lớn và dự kiến có ghi nhận lợi nhuận lớn từ diện tích cho thuê trong tương lai. Ngoài ra, mảng vật liệu xây dựng kỳ vọng sẽ phục hồi trong nửa cuối năm 2023 và năm 2024 nhờ thị trường bất động sản và hoạt động xây dựng được tháo gỡ khó khăn. Chúng tôi đánh giá VGC là một doanh nghiệp tiềm năng, khuyến nghị cho VGC là OUTPERFORM với giá mục tiêu là 54.325 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 28/8/2023 là 19%.
>>
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu TIP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi đánh giá CTCP Phát triển KCN Tín Nghĩa (mã TIP) là doanh nghiệp hoạt động ổn định, tài chính lành mạnh, và có tài sản.
Công ty cũng có những định hướng tham vọng hơn trong đẩy mạnh sự phát triển thông qua tìm kiếm các dự án mới quy mô lớn như Xã lộ 25. Dự án khi được thực hiện sẽ tạo ra động lực tăng trưởng lớn cho Công ty đến 2030.
Ngoài ra, khoản tiền góp vốn đầu tư là 1.033,2 tỷ đồng nhận lại từ CTCP Dầu khí Đầu tư Khai thác Cảng Phước An (PAP) sẽ tạo cơ hội cho TIP có thể xem xét các dự án tiềm năng tiếp theo.
Điểm hạn chế, theo BVSC: Khoản tiền đầu tư vào PAP khó khăn trong việc thu hồi; Dự án đóng góp cao trong định giá là KDC Núi Dòng Dài vẫn còn nhiều vướng mắc pháp lý. Do đó, các thay đổi liên quan đến khoản tiền đầu tư và dự án sẽ có tác động lên giá cổ phiếu.
Kết quả ước tính, theo cả hai trường hợp: Thu hồi được khoản đầu tư vào PAP, không bán cổ phần tại Phước Tân: 34.900 đồng/cp; upside 62%. Trường hợp khó khăn thu hồi khoản tiền đầu tư vào PAP, bán cổ phần tại Phước Tân: 30.165 đồng/cp; upside 40%.
>>
