Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BSR
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Hiện tại, CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR – UPCoM) đang nỗ lực làm việc với các cơ quan có thẩm quyền để gỡ các vướng mắc liên quan đến tiêu chí niêm yết. Việc niêm yết trên HOSE sẽ giúp nâng cao tính minh bạch, tăng khả năng tiếp cận với các nhà đầu tư lớn (cả trong và ngoài nước).
Công suất được nâng lên 15% từ năm 2028. Dự án Nâng cấp mở rộng Nhà máy lọc dầu Dung Quất đã được chấp thuận sẽ giúp biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể nhờ: (1) đa dạng hóa nguồn dầu thô đầu vào; và (2) gia tăng sản lượng các dòng sản phẩm có biên lợi nhuận tốt (RON95 và Jet A1).
Chúng tôi tăng dự phóng lợi nhuận sau thuế lên 22% so với đầu năm, tuy nhiên điều chỉnh giảm EV/EBITDA từ 5,0x xuống 4,8x do phản ánh kỳ vọng doanh thu giảm mạnh trong quý I/2024. Chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL, với giá mục tiêu là 20.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 9,1%.
>>
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho cổ phiếu PNJ của Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận ở mức 92.200 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua. Chúng tôi tin rằng mức định giá hiện tại của PNJ (cụ thể, P/E năm 2024/2025 là 13x/11x) đã hấp dẫn hơn khi xét đến tốc độ tăng trưởng kép (EPS) giai đoạn 2023-2026 đạt 13%.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Trong Báo cáo cập nhật này, chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024, tác động tích cực này bị ảnh hưởng bởi mức giảm 6% trong dự báo lợi nhuận sau thuế của chúng tôi cho giai đoạn 2024-2026 do chúng tôi tăng dự báo chi phí SG&A thêm 9% đối với giai đoạn 2024-2026. Mức tăng này đến từ việc chúng tôi tăng dự báo số lượng cửa hàng của PNJ trong giai đoạn 2024-2025 sau tốc độ mở rộng ấn tượng với 28 cửa hàng vàng mới trong 9 tháng đầu năm 2023.
Chúng tôi kỳ vọng PNJ sẽ duy trì tốc độ này, tận dụng khi thị trường bán lẻ vẫn đang đà phục hồi chậm để thuận lợi sở hữu được những vị trí cửa hàng tốt. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng doanh số trên mỗi cửa hàng cần nhiều thời gian hơn để tăng trưởng.
Trong trung và dài hạn, chúng tôi dự báo rằng tầng lớp thu nhập trung cao ngày càng tăng ở Việt Nam sẽ ngày càng ưa chuộng mua trang sức từ các thương hiệu uy tín thay vì mua từ các cửa hàng nhỏ lẻ không có thương hiệu – vốn vẫn chiếm 67% thị trường trang sức Việt Nam trong năm 2022 (so với 82% vào năm 2017), theo Euromonitor. Do đó, chúng tôi dự báo CAGR doanh thu bán lẻ của PNJ đạt 18% trong giai đoạn 2023-26F, tương ứng với dự báo CAGR EPS giai đoạn 2023-26F đạt 13% của chúng tôi.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PVD
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi tăng giá mục tiêu 1 năm lên 30.500 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 18,4%) và duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PVD của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí, với P/E dự phóng năm 2025 là 9x (so với mức đỉnh 11x trong chu kỳ tăng trước) cho thấy một phần tăng trưởng đã được phản ánh vào giá, vì vậy nhà đầu tư có thể chờ các phiên điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu.
Trong ngắn hạn, tin tức về dự án Lô B – Ô Môn và đầu tư giàn khoan cũng như các hợp đồng được ký bổ sung có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu.
