Thuế quan dẫn tới biến động khó lường ở các thị trường chứng khoán châu Á

Puneet Singh, Giám đốc nghiên cứu định lượng tại Societe Generale cho biết, các thành phần của công cụ ước tính biến động của Societe Generale bao gồm rủi ro qua đêm và trong ngày, đều đang tăng lên ở Mỹ.

“Tôi chưa bao giờ thấy cổ phiếu hỗn loạn như thế này trong một thời gian dài”, ông Puneet Singh nói và cho biết, sự bất ổn của Mỹ đã “thấm nhuần vào ước tính của các nhà phân tích châu Á và hiện đang tạo ra sự ngắt kết nối rõ ràng” giữa các số liệu hiệu suất cổ phiếu và triển vọng định giá. Điều này xảy ra khi ngày càng nhiều nhà đầu tư ở Mỹ đang tìm kiếm tài sản bên ngoài quốc gia này để đa dạng hóa danh mục đầu tư, mặc dù vẫn chưa có dòng tiền chảy ra lớn.

Cổ phiếu Hồng Kông (Trung Quốc) nằm trong số những cổ phiếu có dấu hiệu hỗn loạn ngày càng tăng. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đã tăng hơn 20% trong năm nay khi được thúc đẩy bởi nhu cầu về cổ phiếu công nghệ sau khi chatbot AI DeepSeek của Trung Quốc xuất hiện.

“Ngoài công nghệ ở châu Á, tôi thực sự không thấy bất kỳ câu chuyện rõ ràng nào về các lĩnh vực đang biến động tại thời điểm này… Có quá nhiều sự thay đổi thất thường”, ông cho biết thêm.

Kể từ khi nhậm chức, Tổng thống Trump đã áp dụng các mức thuế trừng phạt đối với các đối tác thương mại lớn, bao gồm Mexico, Canada và Trung Quốc, và đánh thuế đối với một số mặt hàng nhất định.

Mỗi lần Tổng thống Trump đưa ra tuyên bố về thuế quan, thị trường lại đoán xem liệu những tuyên bố này có bị đảo ngược hay không. Sự bất ổn về chính sách thương mại của Mỹ đã làm dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư về khả năng suy thoái kinh tế ở quốc gia này.

Goldman Sachs cho biết, thị trường chứng khoán châu Á đang định giá các mối lo ngại về thương mại ở từng cổ phiếu riêng lẻ, ngay cả khi điều đó không rõ ràng trong các chỉ số chung.

Theo Jasmine Duan, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại RBC Wealth Management Asia, các nhà đầu tư châu Á đang đối mặt với các kịch bản thuế quan khác nhau, có mục tiêu rộng hơn so với nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump.

Bà cho rằng, “thuế quan một phần” là kết quả có khả năng xảy ra nhất, trong đó các mức thuế vừa phải được áp dụng đối với một số đối tác thương mại lớn, bao gồm Canada, Mexico và Trung Quốc, nhắm vào các sản phẩm như thép và nhôm.

Vì thuế quan chắc chắn sẽ là tin xấu đối với các nền kinh tế định hướng xuất khẩu của khu vực, các nhà phân tích cho biết, tâm lý thận trọng có thể sẽ tiếp diễn ở các thị trường châu Á cho đến khi có bức tranh rõ ràng hơn về mức độ nghiêm trọng của thuế quan.

“Sự bất ổn về thương mại là động lực chính thúc đẩy mối quan tâm của thị trường, nhưng khi chúng ta có được sự rõ ràng hơn, người tiêu dùng và doanh nghiệp có thể điều chỉnh và tác động có thể ít nghiêm trọng hơn lo ngại”, Yeap Jun Rong, chiến lược gia của ING cho biết.

Về hiệu suất, thị trường châu Á khác nhau dựa trên các yếu tố riêng của từng quốc gia. Cổ phiếu Trung Quốc tăng giá khi các nhà hoạch định chính sách cam kết kích thích tài khóa và thúc đẩy tiêu dùng trong nước, trong khi cổ phiếu Hàn Quốc phần lớn không đổi vì hiệu suất mạnh mẽ trong lĩnh vực quốc phòng đã bù đắp cho những lo ngại về thuế quan.

Bên cạnh đó, cổ phiếu các quốc gia Đông Nam Á có thể phải đối mặt với áp lực liên tục do thặng dư thương mại với Mỹ và thiếu các câu chuyện hỗ trợ, chẳng hạn như AI để bù đắp cho những lo ngại.

“Việc Mỹ liên tục áp thuế qua lại gần đây đã tạo ra sự bất ổn cho các nhà đầu tư”, chiến lược gia Jasmine Duan nhấn mạnh thêm.