Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG và NKG
CTCK MB (MBS)
Trong năm 2024, chúng tôi dự báo giá thép xây dựng nội địa phục hồi lên mức 15 triệu đồng/tấn (tăng 8% so với năm trước) nhờ đà tăng giá thép thế giới và nhu cầu ấm lên ở thị trường Việt Nam.
Nhờ các chính sách hỗ trợ có thể phục hồi thị trường bất động sản từ giữa năm 2024, nguồn cung căn hộ dự kiến tăng trưởng 20% (theo dự báo của CBRE) sẽ đẩy mạnh nhu cầu và tác động tích cực đến giá thép nội địa.
Giá nguyên liệu than và quặng dự kiến giảm nhẹ 7% và 6% trong bối cảnh nguồn cung ổn định và nhu cầu sản xuất thép thô của Trung Quốc sụt giảm. Giá bán hồi phục và nguyên liệu hạ nhiệt sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp sản xuất thép như HPG.
Đối với thị trường xuất khẩu, nhu cầu phục hồi tại EU và Mỹ tác động tích cực đến sản lượng và giá tôn mạ xuất khẩu, giá thép xuất khẩu dự kiến tăng 9% giúp biên lợi nhuận gộp các doanh nghiệp xuất khẩu như HSG và NKG cải thiện.
Chúng tôi khuyến nghị mua HPG (Giá mục tiêu: 32.900 đồng ) và NKG (Giá mục tiêu: 25.850 đồng) với những luận điểm sau: (1) vị thế đầu ngành, được hưởng lợi khi giá thép nội địa và tôn mạ xuất khẩu dự kiến phục hồi lần lượt 8% và 9%, (2) biên lợi nhuận gộp phục hồi trong bối cảnh giá bán được hưởng lợi và nguyên vật liệu hạ nhiệt, (3) mức định giá P/B đang rẻ hơn trung bình của 2 chu kỳ gần nhất.
>>
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle’).style.display = “none”;} });
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGW
CTCK BIDV (BSC)
Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của CTCK Thế giới số (DGW – sàn HOSE): DGW đã chứng minh năng lực bảo vệ lợi nhuận 9 tháng năm 2023 vượt trội so với các doanh nghiệp trong ngành và kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động năm 2024 (2,7%) phục hồi trên nền thấp năm 2023 (2,1%): nhờ (1) nhu cầu phục hồi và (2) kỳ vọng tăng trưởng đến từ các nhãn hàng và tập khách hàng mới.
Tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ chiến lược M&A, giúp DGW mở rộng quy mô ngành hàng và kênh phân phối (CAGR doanh thu trên 20% cho giai đoạn 2022-2025).
BSC điều chỉnh kỳ vọng kết quả kinh doanh, dựa trên chiến lược bảo vệ doanh thu và cân đối biên lợi nhuận của DGW: doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023 lần lượt đạt 19.685 tỷ đồng (giảm 11% so với năm trước) và 412 tỷ đồng (giảm 40%), tương ứng với điều chỉnh tăng 5,5% và giảm 3% so với kỳ vọng trước đó.
Năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – lợi ích cổ đông thiểu số của DGW lần lượt đạt 22.747 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 611 tỷ đồng (tăng trưởng 48%), tương ứng điều chỉnh tăng 12% và tăng 14% so với kỳ vọng trước đó, EPS FW= 3.656 đồng, PE fw =14 lần – thấp hơn lịch sử là 14,4 lần và trung bình các DN trong ngành là 34 lần.
BSC duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 2024 là 60.400 đồng/CP (Upside +18% so với giá đóng cửa ngày 20/11/2023), Dựa trên Phương pháp định giá DCF. Nhằm phản ánh khả năng (1) bảo vệ lợi nhuận và (2) cơ hội tăng trưởng từ các mảng kinh doanh mới M&A.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle1 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle1, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle1’).style.display = “none”;} });
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KDH
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2023, BSC giữ nguyên dự báo doanh thu thuần CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH – sàn HOSE) đạt 2.799 tỷ đồng (giảm 4% so với năm trước) và điều chỉnh nhuận sau thuế – lợi ích cổ đông thiểu số tăng 25% so với dự báo cũ, đạt 1.036 tỷ đồng (giảm 2%) do tăng biên lợi nhuận gộp tại Classia khi hầu hết chi phí đã được hạch toán vào quý IV/2022 cũng như biên lợi nhuận trong 9 tháng đầu năm 2023 tốt hơn kỳ vọng.
Năm 2024:Do điều chỉnh kỳ vọng về doanh thu mở bán, BSC điều chỉnh giảm dự báo doanh thu thuần KDH giảm 25% và lợi nhuận sau thuế – lợi ích cổ đông thiểu số giảm 5%, lần lượt đạt 4.560 tỷ đồng (tăng 63% so với năm trước) và 928 tỷ đồng (tăng trưởng 8%) đến từ bàn giao The Privia và các sản phẩm thấp tầng tại Emeria (Đoàn Nguyên) & Clarita.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH và điều chỉnh giá mục tiêu 38.300 đồng/CP (giảm 5% so với giá mục tiêu cũ, tương đương upside +21,6%) phản ánh tác động của việc mở bán/thời điểm triển khai dự án thận trọng hơn.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HDG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG – sàn HOSE), với mức giá mục tiêu mới 33.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 19,1%) từ 43.800 đồng/CP trước đó.
window.addEventListener(‘load’, function(){ if(typeof Web_AdsArticleMiddle2 != ‘undefined’){window.CMS_BANNER.pushAds(Web_AdsArticleMiddle2, ‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’);}else{document.getElementById(‘adsWeb_AdsArticleMiddle2’).style.display = “none”;} });
Nguyên nhân đưa ra khuyến nghị là do HDG chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25% trong Tháng 7/2023; và chúng tôi hạ dự báo kết quả kinh doanh do những diễn biến kém tích cực của tình hình thủy văn xảy ra nghiêm trọng hơn.
Chúng tôi ưa thích HDG vì đây là doanh nghiệp có giá trị tài sản đang được định giá rẻ, sức khỏe tài chính và dòng tiền mạnh nhờ danh mục điện hoạt động hiệu quả, có kinh nghiệm trong việc phát triển các dự án năng lượng tái tạo và bất động sản, và được xếp hạng tín nhiệm cao.
Rủi ro giảm giá: Tiến độ mở bán/bàn giao tại dự án Charm Villas và hoàn thành thủ tục pháp lý của các dự án bất động sản nối tiếp chậm hơn dự kiến.
